华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年9月20日

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华见早安之声

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道指标普新高，中概、人民币和商品飙升

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市场概述

美联储降息次日，美国失业救济数据强化经济软着陆预期，道指、标普创新高，道指首破4.2万点，标普首次收高于5700点，纳指一度涨3%，小盘股指七连涨。芯片指数一度涨5.7%，银行指数涨近3%。中概指数涨超4%。Meta涨近4%至新高，特斯拉和蔚来涨超7%，英伟达一度涨5.5%，阿里涨4.8%，联邦快递盘后跌11%。

长端美债收益率走高。两年期美债收益率小幅下跌，不足3.60%。

离岸人民币一度涨348点上逼7.06元至16个月最高。日本央行周五预计暂不加息，日元跌。英国央行暂停降息，英镑升至2022年3月以来的两年半最高。比特币升破6.3万美元，一度涨5%。

商品飙升。美油年内转涨。现货黄金涨超1%上逼2590美元，昨日触及2600美元创历史最高。伦铅、锌、铜至少涨超1.2%。

亚洲时段，A股三大指数集体收涨，地产、大消费板块强势，茅台回落收跌，离岸人民币涨超300点，国债期货全线收跌。

要闻

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市场收报

美股：道指涨1.26%，标普500指数涨1.70%，纳斯达克涨2.51%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨1.38%。德国DAX 30指数收涨1.55%，突破9月2日所创收盘历史最高。法国CAC 40指数收涨2.29%。英国富时100指数收涨0.91%。

A股：沪指涨0.69%，深成指涨1.19%，创业板指涨0.85%。

债市：美国10年期基准国债收益率上涨2.07个基点，报3.7245%。

商品：WTI 10月原油期货收涨1.04美元，涨幅1.47%，报71.95美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.23美元，涨幅1.67%，报74.88美元/桶。COMEX黄金期货涨0.50%，报2611.50美元/盎司。COMEX白银期货涨1.38%，报31.110美元/盎司。伦铅、伦锌、伦铜至少收涨超1.2%。

要闻详情

全球重磅

李强在实施渐进式延迟法定退休年龄工作动员部署视频会议上强调，稳妥有序实施渐进式延迟法定退休年龄改革，为推进中国式现代化提供重要支撑，丁薛祥出席。李强强调，要坚持按“自愿、弹性”原则执行好延迟退休政策，确保真实体现职工意愿。要抓紧制定完善配套政策举措，对需要与改革方案直接衔接的政策要尽可能早出台、早实施，对因法定退休年龄变化需要调整的政策要在充分评估后抓紧制定实施。

“新美联储通讯社”：接下来的问题是，降息终点在哪里，速度有多快？根据美联储主席鲍威尔的发言，中性利率可能上调，未来不会继续以50基点的速度降息，经济数据仍是主要依据。Nick Timiraos表示，降息太快可能导致通胀迟迟达不到2%的目标，降息太慢可能导致失业率重新上升，预计下次会议将继续面临和本次类似的不确定性。

美联储首次降息“开大”，接下来还会放大招吗？华尔街吵翻了。摩根大通预测美联储将在11月再度降息50基点，但取决于美国劳动力市场的疲软程度，美银认为年内将再降息75基点。高盛和汇丰则预计，接下来的六次议息会议，每次降息25基点。

美联储后，日本央行即将登场！市场普遍预期日本央行周五将按兵不动，关注植田和男是否会释放未来加息的信号，机构认为下次加息将在今年12月或明年1月。美银预测，对政策敏感的日元或在第四季度回落至150水平。

英国央行如期暂停降息，强调“循序渐进”，宣布千亿英镑缩表计划。英国央行的谨慎态度削弱了市场对年底降息的预期，目前市场预计年底将降息44个基点，昨日预期为46个基点。

阿里史上最大规模开源发布，超GPT-4o、Llama-3.1！阿里CEO吴泳铭：AI最大想象力是改变物理世界，AGI时代即将到来。阿里云吹响“AI基建”冲锋号。

阿里推出了基础模型Qwen2.5、专用于编码Qwen2.5-Coder和数学的Qwen2.5-Math，三大类模型共有10多个版本，Qwen2.5在多个基准测试中击败了Llama-3.1指令微调模型，该系列预训练数据大幅度增长达18万亿tokens。
阿里云CTO周靖人表示，阿里云正在围绕AI时代树立AI基础设施的新标准，他随之祭出三张“王炸”——升级的大模型和硬件平台，以及降价政策。

美国上周首次申请失业救济人数意外下降至21.9万人，为四个月新低。

美国成屋销售创去年10月以来新低，房价再新高，库存继续涨。美国8月成屋销售总数年化386万户，不及预期的390万户，前值395万户。8月成屋中位价格较上年同期上涨3.1%，至41.67万美元，创纪录新高。8月成屋库存连续第八个月增加，创2020年10月以来的最高，不过仍低于疫情前。

黎真主党领导人：通信设备爆炸袭击是史无前例的大屠杀，将采取必要行动。黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉表示，“以色列发动的通信设备爆炸袭击事件，违反了所有法律限制和红线”，真主党已经在内部成立多个调查委员会，在巴以冲突停止之前，黎真主党不会停止军事行动。以色列引爆数千个通信设备试图杀死数千名黎巴嫩人，这越过了所有红线，等同于宣战。

国内宏观

发改委：多渠道增加居民收入，适时推出一批增量政策举措。国家发展改革委政策研究室主任、中国发改委新闻发言人金贤东表示，落实更大力度吸引和利用外资行动方案，加快实施2024年版全国外资准入负面清单，针对性解决外商来华投资面临的堵点难点卡点问题，进一步提升外商投资自由化便利化水平。

商务部部长王文涛与欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行磋商。商务部指出，双方就欧盟对华电动汽车反补贴案进行全面、深入、建设性的磋商。中方指出，欧委会在没有盟内产业申请的情况下发起电动汽车反补贴调查，裁定不合规、不合理、不公正。尽管中方对此无法认同、不能接受，但始终秉持最大诚意，努力通过对话磋商妥善解决问题。

连平：美联储降息有利于中国货币政策进一步宽松。广开首席经济学家连平表示，如对大中型银行定向降准0.5个百分点，预计可向市场释放流动性6000亿元以上，今年底或明年初可能实行单次50个基点左右的较大幅度降息。

国内公司

知名作家紫金陈加仓贵州茅台，段永平坚定“捍卫”。9月18日，白酒股集体下跌，贵州茅台跌破1300元/股。当日下午，知名作家紫金陈加仓了两笔贵州茅台，合计约63.6万元；段永平近期也在社交媒体上“力挺”茅台，“20年后回头看，茅台应该比黄金好不少”。而二季度仅有少数公募基金加仓。周三，茅台冲高回落，最终收跌。

宁德时代董事长曾毓群：欧美为何造不出好电池？曾毓群表示，宁德时代的竞争对手“是我们自己”，因为模仿者不能让消费者对产品真正满意。他还称，“我不想成为最富的人，并不意味着什么”。

蔚来造出了自己的Model Y。9月19日，乐道首款新车L60的上市已进入倒计时。L60是团队花3年多打磨的“终极产品”，出场前它就决心要颠覆Model Y。

海外宏观

耶伦称赞美联储降息为美国经济注入“积极迹象”，拜登强调降息日对美国至关重要。美国财政部长耶伦指出，美联储官员预测降息将持续至2026年，现在的劳动力市场正常且健康，现有的政策路径是可行的。美国总统拜登表示，美联储降息日是美国重要的一天，降息将有助于经济增长。

美联储“罕见分歧”，为2005年以来第一次，敏锐的交易员：接下来有没有大幅降息不好说了。十九年来首张“理事反对票”和不够鸽派的点阵图，让成功预测本次降息幅度的交易员也感到茫然。而接下来的就业和通胀数据报告以及美联储褐皮书，将是决定降息节奏的重磅因素。

众议院否决融资提案，美国政府月底关门“又近一步”。美国众议院以220票反对、202票赞成否决了约翰逊的提案，包括将联邦资金在当前拨款水平上延长六个月，以及众议院先前通过的一项打击非法投票的举措。而一旦联邦政府的资金在9月30日后没有得到延期，那么次日起，大多数联邦政府的运作将被迫关闭。

美股周四为何大反弹？软着陆希望、鲍威尔交易特点，还有零日期权推手。美国失业数据增强软着陆信心；市场在美联储宣布降息后的即时走势往往不稳定且不理性；鲍威尔上任以来，美联储决策日的交易最后一小时，股市通常下跌；做市商资金流分析显示，周四标普在5700点得到支撑，大部分由零日期权0DTE的头寸驱动。

高盛预计风险上升，建议买入VIX看涨期权。高盛模型估算，根据当前宏观环境，VIX水平本应为24.5，明显高于目前水平；而且过去 30 多年，VIX每年从9月到10月平均上涨6%；美股还面临大选、美联储会议、10月财报季这些宏观/宏观催化剂。

达利欧：面对35万亿美元巨额债务，美联储需要维持利率“艰难平衡”。桥水基金创始人达利欧警告，美联储需要将利率保持在“足够高”的水平，既能吸引债权人，又不会对债务人造成过大压力，这种“平衡行为”十分困难。他预测，美国将越来越依赖货币化债务，走上与日本类似的道路。

“新债王”杰弗里·冈拉克：美联储不用太担心通胀，美国可能已经进入衰退。失业率线突破36个月移动平均线，是经济衰退的强烈证据，而目前几乎超过了36个月移动平均线50个基点，这几乎可以确定美国处于衰退期。

美联储降息后，亚洲资产狂欢，汇市创14个月新高。降息提振风险偏好，推动资本流入新兴市场，印尼盾和韩元领涨，马来西亚林吉特更是攀升至自2022年以来高位。

趁机抢占美国市场，韩国成美国最大投资国。美国为推动先进制造业的发展，提供了巨额税收抵免、贷款和补贴，韩国企业斥巨资进军美国市场。去年，韩国公司对美国的项目承诺投资总额达到215亿美元，超过其他任何国家。

海外公司

苹果遭欧盟警告，若拒绝开放iOS系统或面临巨额罚款。苹果公司必须在六个月内遵守新规，否则将迎来年收入10%的处罚。欧盟希望通过此举迫使苹果重新设计其封闭的生态系统，让竞争对手也能访问iPhone和iPad的操作系统。

OpenAI最新一轮融资即将完成，已获超额认购，周五告知投资者交易结果。微软、英伟达和苹果有望参与OpenAI本轮融资。OpenAI的最新轮融资将由其现有投资者Thrive Capital领投，投入规模为12.5亿美元。至少一家著名的现有投资者红杉资本会缺席本次融资。OpenAI要求投资者们至少出资2.5亿美元。

亚马逊发力电商AI，推出第三方卖家助手Amelia。亚马逊周四在美国上线beta版Amelia，今年内将扩大到其他国家，该助手可帮助卖家快速了解销售和库存数据，提供关键指标及上一年对比。亚马逊还推出仅面向广告商的视频AI视频生成器Video Generator，可将单张产品的图片转换为该产品的视频展示。

德国8月电动汽车销量暴跌70%，制造商呼吁推迟碳减排目标。8月，电动汽车在欧洲的市场份额从21%下降至14.4%。协会警告称，若电动车市场的持续低迷，欧洲的汽车制造商将面临数十亿欧元的罚款风险。

行业/概念

1、AI眼镜 | 据新浪报道，Meta Connect2024大会将于9月25日至26日举办，马克·扎克伯格将分享Meta对人工智能和元宇宙的愿景，主题演讲将集中在Meta新一代产品的发布，尤其是备受关注的Meta Quest 3S和一款成熟的AR眼镜原型。Meta Quest 3S是相较Quest 3更为经济实惠的虚拟现实头戴设备，预计将搭载Meta最新开发的大模型Llama 3.1。此外，Meta的首款AR眼镜原型Project Orion也备受期待，该款产品预计将带来真正的视觉增强现实体验，将为AR领域带来新的发展方向。

点评：证券时报指出，随着多模态AI的快速发展，在AI赋能下的AR眼镜不仅能极大地提升交互能力，使其更加智能和人性化，还能拓展AR眼镜的应用场景。智能眼镜正在成为重要的AI硬件落地形式，AI+AR眼镜或是产业下一步发展趋势，行业巨头正积极布局。根据IDC数据，2023年全球AR设备同比增长63.5%至50万台，2024预计AR头显的总出货量将达到84.5万台，同比增长85.6%，增速远超其他XR类产品。作为XR领域绝对龙头，Meta也在AI+AR领域积极布局，随着旗下首款智能AR眼镜等重磅新品的发布，将引领AI+AR眼镜产业加速发展。

2、半导体 | 半导体权威机构TechInsights连发两篇文章指出，长江存储Xtacking4.0新一代产品已经进入国产芯片供应链。长江存储Xtacking4.0已经出现在致态TiPlus7100《黑神话:悟空》联名版，进一步验证了长存最新先进3D NAND存储产品的商业化进度，打破了市场对本土中高端芯片国产化的质疑。

点评：证券时报指出，长江存储Xtacking4.0堆叠层数较业界232层有所减少，为160层，得益于混合键合技术的成熟，依靠垂直通道的增加使得Xtacking4.0存储密度提升明显，Xtacking4.0在40.44平方毫米的芯片面积上实现了512Gb，单位密度达到12.66 Gb/平方毫米，可以得到验证。近日，工信部发布了《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》，公布了氟化氪和氟化氩两款GKJ意义重大，同时还公布了其他核心前道半导体设备，干法刻蚀、PVD、CVD、CMP、Track、清洗等相关工艺节点等于或优于28nm，无疑直接官宣了国产半导体设备向先进制程的突破。

3、脑科学 | 据每经网，近日，马斯克的脑机接口公司Neuralink宣布，“Blindsight（盲视）”已获得美国食品药品管理局（FDA）的“突破性设备认定”。获得认定的“盲视”设备，是Neuralink在视觉恢复领域的一次重要尝试。FDA的“突破性设备”认定对于Neuralink来说，不仅是对“盲视”设备技术先进性和创新性的认可，更是对其安全性和有效性的初步肯定。

点评：中证报指出，脑机接口技术作为一项前沿科技，在医疗领域，它可以用于辅助、增强、修复人体的感觉–运动功能，例如帮助瘫痪患者重新站立，对帕金森病、癫痫、阿尔茨海默病、抑郁症等多种大脑疾病进行治疗。此外，脑机接口技术还可以在神经康复领域发挥重要作用，通过捕捉患者的运动意念，激发神经重塑。在人机交互方面，脑机接口技术有着巨大的应用想象空间。例如，在游戏领域，通过脑电波控制设备进行操作，为玩家带来全新的体验。根据PrecedenceStatistics的数据显示，2023年全球脑机接口市场规模为23.5亿美元，预计到2033年将达到108.9亿美元，2024-2033年的复合年增长率为16.55%。

4、折叠屏 | 据中证报，华为全球首发三折叠屏手机，已成为科技圈最大亮点，甚至连iPhone 16系列的热度都大幅下降。从目前行业消息来看，各家都在蠢蠢欲试，准备进军三折叠领域，而三星甚至要拿出卷轴屏与之对抗。据爆料，三星计划2025年推出首款卷轴屏手机，屏幕尺寸比华为三折更大，最高能达到12.4英寸，甚至还会用上屏下摄像头技术，消灭屏幕挖孔。

点评：媒体报道指出，手机形态一直是厂商们技术革新的战场之一，随着折叠屏手机正式落地并迅速扩展，各厂商在卷轴屏商用上的脚步也加快起来，除三星以外，华为 OPPO vivo、联想、TCL、小米等手机厂商的卷轴屏技术也陆续公布。可见，在折叠屏手机进入常规化生产之后，手机厂商已经纷纷将目光投向了新形态卷轴屏屏幕技术。

5、电动自行车 | 据上证报，9月19日，工业和信息化部会同公安部、应急管理部等多部门，对最新修订的《电动自行车安全技术规范》进行公开征求意见。与现行标准相比，提高了防火阻燃性能，完善了电动自行车所用非金属材料的阻燃要求，限制塑料件使用比例，还将使用铅蓄电池的整车重量限值由55kg放宽至63kg。修订后的标准将提升电动自行车产品的安全水平，并提升续航里程，便利消费者使用。

点评：媒体报道指出，近期全国多地推动电动自行车以旧换新，以江苏省常州市为例，新购电动自行车价格在2000元以下的补贴300元，价格在2000-3000元的补贴400元，价格在3000元以上的补贴500元。华宝证券认为，对消费品进行以日换新，是政府促进消费、发展经济的有效手段电动自行车首次被纳入以旧换新的品类范畴表明该产业的重要性已在政府层面得到显著提升。

6、自动驾驶 | 据中新网，2024世界智能网联汽车大会将于10月17日至9日在北京举办，主题为“协同并进智行未来—共享智能网联汽车发展新机遇”。预计本届展会将有超过250多家国内外知名整车、核心零部件企业和机构参展，参展车辆、前瞻技术和创新产品将超过200款。另据报道，特斯拉将于10月10日举行RobotaxiAlEvent，届时将发布最新的全自动驾驶(FSD)技术，强调Robotaxi在没有人类司机干预的情况下处理复杂交通情况的能力。

点评：西南证券认为，从L4级别自动驾驶的技术实现难度来看，Robotaxi是难度最高的，适用于复杂环境的乘用车。Robotaxi具备显著提高交通安全性、稳态价格更低、用户体验更好等优势。中美两国都已成功进行无主驾安全员的商业化小规模运营，并开始商业化发展。

今日要闻前瞻

中国9月一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）。

日本央行利率决议、行长植田和男召开货币政策新闻发布会。

日本8月CPI。

欧洲央行行长拉加德讲话。

费城联储主席哈克讲话。

<全文完>

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